澳洲貿易順差縮水至4.95億澳元。是甚麼把它吃掉了？

2026-10-06 — Michael Leung

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澳洲賣給世界的貨物，仍然多過向世界買入的——但只是勉強。2026年8月，貨物貿易順差跌至4.95億澳元，7月是13.51億，6月是19.62億（澳洲統計局ABS，經季節調整，2026年10月1日公布）。出口升了，進口升得更快。

吃掉順差的主要有兩樣東西：電腦（資本貨物進口單月急升22.3%，人工智能和數據中心擴建大量輸入伺服器），以及昂貴的燃油（柴油每單位進口價比一年前貴57%）。同一張燃油賬單，也是8月CPI跳升至4.0%的原因。本文先拆解數字，再回答這對物價和利率意味着甚麼。

澳洲貿易差額速覽

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澳洲貿易順差為何在2026年8月下跌？

簡單答案：出口增加了17.07億，但進口增加了25.63億。兩者之差8.56億，正正就是順差縮水的幅度。

為方便閱讀，進口以正數顯示；ABS 以借方（負數）公布。

解讀單月數字之前先提一句：黃金會令這些數字大上大落。8月黃金出口升20.2%，黃金進口更升91.1%。剔除黃金、只看一般商品，出口只升1.6%，進口升2.5%——仍然是夾擊，只是聲量小一點。

甚麼推高了進口？為人工智能擴建而買的電腦

簡單答案：資本貨物。企業在8月進口了132億澳元的機器及設備，7月是108億；ABS 點名自動數據處理設備——即電腦和伺服器——是主要推手。

這是2026年全球都在上演的故事：企業爭相建設人工智能算力，而澳洲並不生產填滿數據中心的伺服器。澳洲儲備銀行在9月的議息聲明中，甚至把人工智能帶動的全球科技產品漲價，列為它正在留意的通脹壓力之一。長遠而言，這些設備應該會令經濟更有生產力；短期而言，它是一張寄給海外供應商的支票，反映在縮小了的貿易順差上。

圖表的另一半同樣重要。消費品進口下跌7.0%——輸入的汽車、衣服、家電和玩具都少了。今年捱了四次加息的家庭正在減少消費，而這正是儲備銀行一直想要造成的放緩。

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澳洲的出口仍然強勁嗎？

簡單答案：按數量計，是；按價格計，就沒那麼強。我們運出的鐵礦石和煤比一年前多，但最大宗出口鐵礦石，每噸收入少了約15%。

資料來源：ABS《國際貨物貿易》2026年8月，部分商品數量及單位價值（原始數列，按年變幅）。

這個分歧是數據裏一個靜悄悄的風險。強勁的鐵礦石出口量，掩蓋了疲弱的價格，所以澳洲從最大宗出口賺回來的錢，增長遠比噸數慢。煤和天然氣則相反：價格和數量齊升，這是同一場全球能源緊張的副作用——也正是令我們燃油變貴的原因。如果中國的鋼鐵需求轉弱，鐵礦石的數量墊子也會隨之消失。

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為何澳洲現在的汽油和柴油這麼貴？

簡單答案：澳洲大部分精煉燃油靠進口，而中東供應受阻之後，進口價比一年前高了22–62%，直接反映在油站的價牌上。

8月的消費物價指數也看得到同一場衝擊。交通物價單月急升4.2%，比一年前高5.6%，是整體通脹由3.5%升至4.0%的最大單一原因。柴油的影響比大部分人想像的大：每一車雜貨都靠它運送，所以柴油漲價，往往幾個月後就會出現在超市貨架上。（我每週的Coles 對 Woolworths 格價報告，正好用來觀察這一點。）

資料來源：ABS《澳洲消費物價指數》2026年8月（按月及按年變幅均為原始數列；八大首府城市加權平均）。

必需品（+4.7%）與自由支配開支（+3.0%）之間的差距，才是真正痛的地方。新電視可以遲些買；入油和交租卻不能遲。8月各首府中，荷伯特（4.8%）和阿德萊德（4.7%）通脹最高，墨爾本最低，為3.5%。

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這對利率意味着甚麼？

簡單答案：再加息的選項仍然在枱面上。儲備銀行在9月29日把現金利率加至4.60%，是2026年第四次加息，而行長 Bullock 表示11月的會議仍然「可以行動」。10月28日公布的季度CPI，將是決定性的數字。

貿易數據為儲備銀行的兩方論點都提供了理據。支持再加息：燃油令整體通脹維持在4.0%，修剪平均通脹連續兩個月停在3.6%，高於2–3%的目標。反對再加息：家庭已經在收縮（消費品進口 −7.0%），私營機構職位空缺在截至8月的三個月內下跌2.0%至28.63萬個；空缺總數能夠撐住，只因公營機構職位空缺上升了7.8%。

以一筆60萬澳元的浮息按揭計，每加息0.25厘，每月供款約多97–99澳元；今年四次加息合共每月多約400澳元。包括澳洲聯邦銀行（CBA）在內，大部分銀行經濟師都預計要到2027年下半年才會減息。這是預測，不是承諾：前提是燃油價格回落。

議息決定本身，我在儲備銀行加息至4.60%一文中已有分析；燃油和住屋為何令通脹揮之不去，可參考2019年以來的工資對通脹。

總結

1. 順差變薄，但未消失。4.95億是過去三個月最少的，約為6月的四分之一。黃金流向較多的月份，可以令它大上大落。
2. 電腦成了進口新主角。資本貨物進口單月+22.3%，數據處理設備帶頭：人工智能擴建，錢付給了海外。
3. 燃油是通脹的主角。柴油進口價按年+57%，推高交通物價（+5.6%），令整體通脹維持在4.0%。
4. 鐵礦石每噸賺少了。數量升，價格按年跌約15%。要留意中國。
5. 家庭已經在節衣縮食。消費品進口−7.0%，私營職位空缺−2.0%：加息正在生效，只是很慢。

常見問題

接下來留意甚麼

• 2026年10月28日——季度CPI。如果修剪平均通脹仍在3.6%附近，第五次加息的機會將大增。
• 2026年11月——儲備銀行議息。9月議息後，市場估計再加息的機會約為三分之一。
• 11月初——9月貿易數據。資本貨物進口會否持續高企？燃油進口價會否開始回落？
• 鐵礦石價格。若價格再跌一個月，順差和聯邦預算都會真正受壓。

本文不構成財務建議。本文是對澳洲統計局及澳洲儲備銀行公開數據的一般評論，寫於2026年10月6日。數字在人工智能協助下整理自上列 ABS 刊物，並已對照核實；銀行的預測僅屬預測。除另有說明外，貿易數字均經季節調整，日後公布可能修訂。本頁不會自動更新。