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9 月通脹升至 4.3%：為甚麼我現在預計儲備銀行 11 月 3 日會加息

2026-10-28 · Michael Leung

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截至 2026 年 9 月的一年，澳洲物價上升 4.3%，8 月是 4.0%。儲備銀行最重視的截尾平均通脹升至 3.6%，而單是 9 月季度物價就上升了 1.3%。澳洲統計局（ABS）今早公布數字，距離儲備銀行下次議息只有六天。

兩星期前我在第 11 篇說儲備銀行 11 月會按兵不動。這份數據改變了我的判斷。只用 ABS 和儲備銀行的數字來看，我現在預計 11 月 3 日加息 0.25 個百分點至 4.85%（我估計機會約 60%），按兵不動是主要的另一個可能。

4.3%
按年 CPI 通脹，2026 年 9 月，3 月以來最高（ABS）
3.6%
截尾平均通脹，8 月修訂為 3.5%（ABS）
+1.3%
9 月季度物價升幅，若持續一年約等於 5%（ABS）

9 月 CPI 重點速覽

澳洲通脹、就業與利率一覽（2026 年 10 月 28 日）
整體 CPI
截至 2026 年 9 月的一年為 4.3%（8 月 4.0%）；目標為 2–3%。
核心通脹
截尾平均 3.6%，加權中位數 3.4%，剔除燃油與蔬果的 CPI 3.7%
9 月季度
三個月內 CPI +1.3%，截尾平均 +1.0%
最大推手
住屋 +5.2%（電費 +12.8%）及交通 +8.7%（燃油 +23.6%）
布里斯本
4.4%，略高於八個首府平均的 4.3%
就業
9 月失業率 4.7%，當月就業人數減少 39,300
現金利率
自 2026 年 9 月 30 日起為 4.60%，2011 年以來最高。下次議息：11 月 3 日下午 2:30（澳東夏令時間）。
我的判斷
11 月 3 日加息至 4.85%（約 60%）。按兵不動約 35%，加 0.5 個百分點約 5%。

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2026 年 9 月 CPI 顯示了甚麼？

通脹上升而不是回落，核心通脹也一起升。整體 CPI 由 4.0% 升至 4.3%，截尾平均由 3.5% 升至 3.6%。

9 月份物價按月上升 0.8%，7 月是 1.0%，8 月是 0.4%，令 9 月季度升 1.3%。作為比較，物價每年升 2.5%（儲備銀行目標的中間值）大約等於每季 0.6%。季度截尾平均為 1.0%，折算一年仍約 4%。

按年通脹，2025 年 4 月至 2026 年 9 月CPI截尾平均RBA 目標 2-3%2%3%4%5%Apr 25: CPI 2.4%, trimmed mean 3.2%May 25: CPI 2.1%, trimmed mean 3.0%Jun 25: CPI 1.9%, trimmed mean 2.8%Jul 25: CPI 3.0%, trimmed mean 3.0%Aug 25: CPI 3.2%, trimmed mean 3.1%Sep 25: CPI 3.6%, trimmed mean 3.2%Oct 25: CPI 3.8%, trimmed mean 3.3%Nov 25: CPI 3.4%, trimmed mean 3.2%Dec 25: CPI 3.8%, trimmed mean 3.3%Jan 26: CPI 3.8%, trimmed mean 3.3%Feb 26: CPI 3.7%, trimmed mean 3.3%Mar 26: CPI 4.6%, trimmed mean 3.3%Apr 26: CPI 4.2%, trimmed mean 3.3%May 26: CPI 4.0%, trimmed mean 3.5%Jun 26: CPI 3.8%, trimmed mean 3.6%Jul 26: CPI 3.5%, trimmed mean 3.6%Aug 26: CPI 4.0%, trimmed mean 3.5%Sep 26: CPI 4.3%, trimmed mean 3.6%4.6%2.8%4.3%3.6%RBA forecast, trimmed mean December 2026: 3.3%RBA 預測 2026 年 12 月：3.3%Apr 25Oct 25Apr 26Oct 26Dec 26

按年通脹（整體 CPI 及截尾平均，按月）。陰影為儲備銀行 2–3% 目標區間；圓圈為儲備銀行 8 月對 2026 年 12 月截尾平均的預測。資料來源：ABS《消費物價指數》2026 年 9 月；RBA《貨幣政策聲明》2026 年 8 月。

截尾平均由 2025 年 12 月至 2026 年 9 月，已連續十個月處於 3.3% 或以上。2026 年頭九個月，整體通脹平均約 4.0%，截尾平均 3.4%；2025 年最後九個月兩者平均都約 3.0%。今年明顯較差。

是甚麼把澳洲通脹推高至 4.3%？

住屋和交通佔了大約一半。一邊是電費和新樓，另一邊是汽油。
4.3% 的組成：各類別對按年 CPI 的貢獻，2026 年 9 月百分點住屋1.141.14交通0.990.99康樂及文化0.560.56食品及飲品0.560.56醫療及教育0.480.48其他0.330.33煙酒0.290.29

2026 年 9 月各 CPI 類別對 4.3% 按年通脹的貢獻（百分點）。依 ABS 做法合併醫療與教育；「其他」包括衣履、家具、通訊、保險及金融服務。資料來源：ABS《消費物價指數》2026 年 9 月。

4.3% 之中，住屋貢獻 1.14 個百分點，交通 0.99。電費一年升 12.8%，ABS 指主要是因為聯邦電費補貼結束。汽車燃油一年升 23.6%，單是 9 月就升 9.4%（8 月升 14.8%），原因是國際油價上升。

有些升幅沒那麼明顯。遊戲、玩具及嗜好用品升 15.5%，因為記憶體和儲存晶片變貴，這是 AI 基建熱潮的連鎖效應。國內旅遊因學校假期和大型體育賽事，按月急升 8.0%。外出用餐及外賣因食材和營運成本上升，升 3.9%。

部分項目按年價格升幅，截至 2026 年 9 月汽車燃油23.6%23.6%遊戲、玩具及嗜好15.5%15.5%電費12.8%12.8%煙草8.3%8.3%中學教育6.6%6.6%市政差餉及收費5.6%5.6%保險5.4%5.4%國內旅遊5.3%5.3%新住宅4.7%4.7%外出用餐及外賣3.9%3.9%租金3.6%3.6%整體 CPI 4.3%

截至 2026 年 9 月的一年，部分項目的按年價格變動，對比 4.3% 整體 CPI（虛線）。資料來源：ABS《消費物價指數》2026 年 9 月。

Illustration of a parent reading a paper electricity bill at a table by louvred windows in a Queenslander home at night, a child doing homework in the next room

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只是汽油和電費嗎？

不是，而這正是儲備銀行會在意的部分。本地服務等非貿易品價格升 4.5%，與今年大部分時間的步伐一樣。

ABS 把物價分為貿易品（價格由國際市場決定，例如燃油和電子產品）和非貿易品（主要是本地服務、租金和建築成本）。貿易品一個月內由 2.9% 跳升至 4.0%，這是油價衝擊。非貿易品維持 4.5%。服務整體由 3.7% 加快至 4.1%。必需品（非自由支配項目）升 5.2%。

貿易品與非貿易品，按年通脹非貿易品（本地）貿易品（國際價格）0%1%2%3%4%5%Apr 25: tradables 0.2%, non-tradables 3.5%May 25: tradables 0.0%, non-tradables 3.2%Jun 25: tradables 0.0%, non-tradables 2.9%Jul 25: tradables 1.1%, non-tradables 4.0%Aug 25: tradables 1.2%, non-tradables 4.2%Sep 25: tradables 1.9%, non-tradables 4.5%Oct 25: tradables 2.0%, non-tradables 4.8%Nov 25: tradables 1.8%, non-tradables 4.3%Dec 25: tradables 2.1%, non-tradables 4.6%Jan 26: tradables 1.9%, non-tradables 4.9%Feb 26: tradables 1.3%, non-tradables 5.0%Mar 26: tradables 4.5%, non-tradables 4.6%Apr 26: tradables 3.2%, non-tradables 4.7%May 26: tradables 2.5%, non-tradables 4.7%Jun 26: tradables 1.5%, non-tradables 4.9%Jul 26: tradables 1.7%, non-tradables 4.4%Aug 26: tradables 2.9%, non-tradables 4.5%Sep 26: tradables 4.0%, non-tradables 4.5%4.5%4.0%Apr 25Oct 25Apr 26Sep 26

貿易品（價格由國際市場決定）與非貿易品（主要是本地服務、租金和建築成本）的按年通脹，按月。資料來源：ABS《消費物價指數》2026 年 9 月。

公平地說，也有較溫和的一面。燃油這個月被剔除在截尾平均之外，所以截尾平均遠低於整體數字。新樓價 9 月持平（0.0%），按年升幅由 5.4% 放慢至 4.7%，因為建築商提供更多折扣。衣履按月跌 2.7%。電費跳升主要是政府補貼結束，而不是家庭消費增加。不過十一個 CPI 類別中有八個升幅超過 3%，所以這不只是一兩個項目的問題。

布里斯本的物價升得有多快？

截至 9 月的一年為 4.4%，略高於全國的 4.3%。每個首府都在 4.0% 至 5.3% 之間。
各首府按年 CPI，截至 2026 年 9 月荷伯特5.3%5.3%達爾文5.2%5.2%阿德萊德5.0%5.0%坎培拉4.7%4.7%珀斯4.5%4.5%布里斯本4.4%4.4%悉尼4.3%4.3%墨爾本4.0%4.0%8 個首府平均 4.3%

各首府按年 CPI 通脹，截至 2026 年 9 月。資料來源：ABS《消費物價指數》2026 年 9 月。

荷伯特（5.3%）、達爾文（5.2%）和阿德萊德（5.0%）升得最快，墨爾本（4.0%）最慢。住在布里斯本，我最留意到的漲價，正是推高全國數字的那些：油站和電費單。對儲備銀行來說，重點是各地通脹都高，而不是單一城市，所以用同一個利率去處理是合理的。

就業市場轉弱，不是應該再等等嗎？

是的，這也是今次並非十拿九穩的主要原因。不過就業和通脹現在都偏離了儲備銀行的預測，而理事會已說明哪一樣優先。

9 月失業率為 4.7%（趨勢 4.6%），1 月是 4.1%，當月就業人數減少 39,300。詳情見第 11 篇。ABS 亦提醒，調查方法的改動令本月就業數據較難解讀，儲備銀行的會議紀錄也呼籲要「相當謹慎」看待。

儲備銀行對 2026 年 12 月的預期 vs 現況RBA 預測最新3.0%3.5%4.0%4.5%5.0%失業率RBA forecast: 4.5%Latest: 4.7%4.5%4.7%截尾平均通脹RBA forecast: 3.3%Latest: 3.6%3.3%3.6%

最新數字對比儲備銀行 8 月對 2026 年 12 月季度的預測。失業率高於預測，核心通脹亦高於預測。資料來源：ABS；RBA《貨幣政策聲明》2026 年 8 月。

9 月會議紀錄給了理事會的答案。職員「愈來愈質疑與通脹目標相符的失業率，是否比之前評估的更高」。簡單來說，4.7% 的失業率未必代表經濟有那麼多空間。理事會亦表示，現在要壓住通脹，「需要接受比原本更慢的需求和就業增長」。

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儲備銀行會在 2026 年 11 月 3 日加息嗎？

我的判斷：會，加 0.25 個百分點至 4.85%。我估計機會約 60%，按兵不動約 35%，加 0.5 個百分點約 5%。
  1. 這是上次加息後第一份完整季度數據，而且偏熱。9 月 29 日理事會只有 8 月或之前的數據，現在有 1.3% 的季度升幅，而截尾平均在下修後的基數上仍然上升。
  2. 理事會說過會對這類消息作出反應。它 9 月的聲明指「8 月提到的部分上行風險正在出現」，並保留「如有需要，進一步提高現金利率目標」的選項。該次投票是一致通過。
  3. 它已表明不傾向等待。會議紀錄寫道：「鑑於通脹已長時間高於目標，等待通脹前景進一步確認可能代價高昂。」
  4. 升幅廣泛，不只是燃油。非貿易品 4.5%、服務 4.1%，十一個類別中有八個超過 3%，每個首府都高於 4%。
  5. 它的預測愈離愈遠。8 月時儲備銀行預計截尾平均會在 12 月前回落至 3.3%，結果反方向升至 3.6%。
儲備銀行現金利率目標，2025 年 1 月至今3.5%4.0%4.5%5.0%2025-02-19: 4.10%2025-05-21: 3.85%2025-08-13: 3.60%2026-02-04: 3.85%2026-03-18: 4.10%2026-05-06: 4.35%2026-09-30: 4.60%3.60%4.60%4.35%Author expects 4.85% from 4 November 2026我的判斷：4.85%3 Nov8 DecJan 25Jul 25Jan 26Jul 26

2025 年 1 月以來的儲備銀行現金利率目標。虛線是我預期 11 月 3 日加息 0.25 個百分點，並非儲備銀行的預測。資料來源：RBA 現金利率目標；RBA 理事會會議日程。

為甚麼我改變了第 11 篇的看法？

因為我設下的測試結果偏熱。我在第 11 篇寫過，若截尾平均明顯高於 3.6%，11 月加息就會重新成為選項。

按年截尾平均是 3.6%，並非明顯高於 3.6%，所以單看這一項是接近臨界。令我改變看法的是周邊數據：季度升 1.3%、服務通脹加快、在下修後的 8 月基數上仍然上升，以及燃油一個月再升 9.4%。這些正是理事會說它在留意的「上行風險」。與其為舊看法辯護，我寧願按新數據改變看法。

甚麼情況會令利率維持不變？

如果理事會決定不理會燃油和電費的升幅。這個理由是成立的，所以我只估計加息機會約 60%。
  1. 升幅很大部分是一次性的。燃油、電費補貼結束、煙草指數化調整和每年的市政差餉，都不是利率能處理的。
  2. 就業轉弱比預期快。失業率 4.7%，而 12 月的預測是 4.5%；9 月就業人數減少 39,300。
  3. 家庭已在收緊開支。2025-26 年度家庭儲蓄率升至 6.1%，消費增長低於趨勢，大部分首府樓價下跌。
  4. 上次加息才五星期。理事會可以等工資（11 月 18 日）、10 月就業（11 月 19 日）和 10 月 CPI（11 月 25 日），再在 12 月 8 日行動。

儲備銀行會在 11 月 3 日公布決定時一併發表新預測。如果職員仍預計通脹大致按原定時間表回到目標區間，按兵不動的機會便會增加；如果把時間推遲到 2027 年底之後，加息的機會就更大。

11 月 3 日各種結果的機會有多大？

加息是我的基本情景，而無論如何 12 月仍有變數。
11 月 3 日結果可能的原因我的估計
加 0.25 至 4.85%理事會視 1.3% 季度升幅和 4.5% 非貿易品通脹為物價壓力廣泛的證據約 60%
維持 4.60%不理會燃油和補貼的影響，等 11 月數據再在 12 月行動約 35%
加 0.5 至 5.10%除非新預測顯示通脹到 2028 年仍遠高於目標；2026 年每次都只調 0.25約 5%

之後：如果儲備銀行 11 月 3 日加息，我預計 12 月會暫停在 4.85%，讓效果慢慢浮現。如果 11 月按兵不動，12 月就很可能成為加息的日子。

以上機會率是我根據 ABS 和儲備銀行公開數據作出的個人判斷，並非市場定價或儲備銀行的指引。

要留意哪些日子？

先看 11 月 3 日。之後的每項數據都會影響 12 月 8 日的決定。

現金利率 4.85% 對我的按揭有甚麼影響？

每借 $100,000，每月大約多付 $16 至 $17（假設銀行全數轉嫁 0.25 個百分點）。

以上以 30 年期本息還款、利率介乎 6% 至 7% 計算。$600,000 的貸款每月約多付 $97 至 $101。4.85% 的現金利率將是 2008 年 12 月以來最高。我的9 月加息解讀有更詳細的計算，工資對通脹則解釋了為甚麼 2019 年以來人工總是不夠用。

顯示圖表背後的每月數字
月份CPI 按月CPI 按年截尾平均 按年貿易品非貿易品
Sep 26+0.8%4.3%3.6%4.0%4.5%
Aug 26+0.4%4.0%3.5%2.9%4.5%
Jul 26+1.0%3.5%3.6%1.7%4.4%
Jun 26-0.1%3.8%3.6%1.5%4.9%
May 26-0.7%4.0%3.5%2.5%4.7%
Apr 26+0.4%4.2%3.3%3.2%4.7%
Mar 26+1.1%4.6%3.3%4.5%4.6%
Feb 26+0.0%3.7%3.3%1.3%5.0%
Jan 26+0.4%3.8%3.3%1.9%4.9%
Dec 25+1.0%3.8%3.3%2.1%4.6%
Nov 25+0.0%3.4%3.2%1.8%4.3%
Oct 25+0.0%3.8%3.3%2.0%4.8%
Sep 25+0.5%3.6%3.2%1.9%4.5%
Aug 25-0.1%3.2%3.1%1.2%4.2%
Jul 25+1.3%3.0%3.0%1.1%4.0%
Jun 25+0.1%1.9%2.8%0.0%2.9%
May 25-0.5%2.1%3.0%0.0%3.2%
Apr 25+0.7%2.4%3.2%0.2%3.5%

資料來源：ABS《澳洲消費物價指數》2026 年 9 月（2026 年 10 月 28 日公布）。8 月截尾平均由 3.6% 修訂為 3.5%。

下載圖表

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常見問題

2026 年 9 月澳洲的通脹率是多少？

截至 2026 年 9 月的一年，CPI 通脹為 4.3%，8 月是 4.0%；截尾平均通脹為 3.6%。9 月季度物價上升 1.3%（ABS，2026 年 10 月 28 日公布）。

儲備銀行會在 2026 年 11 月 3 日加息嗎？

我認為會，加 0.25 個百分點至 4.85%，機會約 60%。9 月季度 CPI 比儲備銀行預期強，理事會亦表明如有需要會再加息。主要的另一個可能是按兵不動，約 35%。

為甚麼 2026 年 9 月通脹上升？

主要是住屋（升 5.2%，聯邦補貼結束令電費升 12.8%）和交通（升 8.7%，國際油價上升令燃油升 23.6%）。服務通脹亦由 3.7% 升至 4.1%。

布里斯本的通脹率是多少？

截至 2026 年 9 月的一年，布里斯本 CPI 上升 4.4%，略高於八個首府平均的 4.3%。荷伯特最高（5.3%），墨爾本最低（4.0%）。

甚麼是截尾平均？儲備銀行為甚麼用它？

截尾平均會剔除每期升跌幅最大的項目，再把其餘項目平均，令燃油急升等一次性衝擊不會扭曲數字。2026 年 9 月汽車燃油被剔除，所以截尾平均（3.6%）遠低於整體 CPI（4.3%）。

下次儲備銀行議息是甚麼時候？

貨幣政策理事會於 2026 年 11 月 2–3 日開會，11 月 3 日下午 2:30（澳東夏令時間）公布決定及新預測。之後的會議是 2026 年 12 月 7–8 日。

資料來源

  1. ABS · Consumer Price Index, Australia, September 2026ABS · 澳洲消費物價指數，2026 年 9 月（2026 年 10 月 28 日公布）
  2. ABS · CPI rose 4.3% in the year to September 2026ABS · 2026 年 9 月 CPI 新聞稿
  3. ABS · Labour Force, Australia, September 2026ABS · 澳洲勞動力，2026 年 9 月（2026 年 10 月 15 日公布）
  4. ABS · Australian System of National Accounts, 2025-26ABS · 澳洲國民賬戶，2025-26 年度（2026 年 10 月 23 日公布）
  5. RBA · Cash Rate TargetRBA · 現金利率目標紀錄
  6. RBA · Statement by the Monetary Policy BoardRBA · 貨幣政策理事會決定，2026 年 9 月 29 日
  7. RBA · Minutes of the Monetary Policy Board Meeting, 28–29 September 2026RBA · 2026 年 9 月 28–29 日會議紀錄
  8. RBA · Statement on Monetary Policy, August 2026: OutlookRBA · 貨幣政策聲明，2026 年 8 月，展望
  9. RBA · Board Meeting SchedulesRBA · 2026 及 2027 年理事會會議日程

標籤

僅屬一般資訊，並非財務建議。研究過程使用了 AI 輔助，所有數字已於 2026 年 10 月 28 日與 ABS 及 RBA 刊物核對。機會率及對未來利率的看法屬個人意見。

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